温差 · 人物与地名表

《温差》涉及的人物、地点、事件与机构，及各自出现的章节。

人物

温差
- 同一片刻度，两种温度…上证指数以100点为基点在浦江饭店起步时，标普500已在330点附近运行了数十年。两个市场在同一时间刻度上的温度，从这一天起开始各自记录。温差这个词不是借喻。它是两个市场在随后三十四年里用价格、回撤、波动率、持有期回报刻下的不同体温读数。体温本身不是评价。高温不是疾病，低温也不是健…
- 融资的熔炉与投资的容器…初始设定的后果到底是阶段性还是永久的？中国作为新兴市场，是否会在市场成熟后自然收敛到以投资为导向的模式？这是反对本章核心论点的最强有力解释：温差源于发展阶段的差异。中国市场比美国晚起步近百年，各项制度——投资者保护、退市机制、机构投资者占比——都还在发展过程中。今天看到的各种问题，只…
- 干预之手与市场之锚…何人下次会出现什么。但它给出一个结构判断：在A股一侧，每一次干预都对应着短期有效与长期无效的平行现实。干预本身变成波动结构的一部分。中美“温差”的一部分正是来自这里——不是指数涨幅的简单对比，是对价格信号被政策信号替代的程度有根本差异。现在回到一开始的问题。干预之手已经深嵌于A股的…

政策干预强度
- 四组变量的逻辑地图…开始就写在纸面上。这不是一个可以被时间抹平的差距。它被写进了两个市场的初始基因里。前面几章已经分别看清了四个现象：融资功能先于投资保护，政策干预强度极高，退市机制长期失灵，以及散户主导的投机生态。如果只把它们当作四个并列的原因，那还只是在描述一片地表的四块碎裂岩层。需要厘清的是哪一块压…
- 投资者的面孔与市场的性格…高换手策略。市场性格不会因为参与者的西装革履而改变。真正稳定的市场性格是在制度环境长期作用下形成的均衡。均衡的含义是：给定当前的融资导向、政策干预强度和退市机制有效性，每个参与者选择当前的行为策略都是理性的，没有任何人有动力单方面改变自己的行为，个体的努力无法改变整个系统的输出。这种均衡不…
- 制度的遗产…指数的成分和行为会沿着可推演的方向移动。融资导向不是一句口号。它写进了指数编制、权重构成和发行定价。改动它，等于同时改动三处。第二组变量是政策干预强度。A股历史上许多被称为市场变化的波动，都留有政策动作的指印。印花税调整、交易制度改变、窗口指导、公共资金入市，这些工具并非A股独有。真正差异…